会“卖”很重要！-当前焦点

大家有没有思考过一个问题，买和卖到底哪个更难？

经常阅读我们文章的小伙伴一定记得我之前反复说的八个字，你大部分的亏损都来源：买得太贵，卖得太早。

(相关资料图)

没错。我们知道，巴菲特早年师从格雷厄姆，而格雷厄姆是一个特别看重安全边际的人，他曾经建议人们用低于净资产的价格买入股票。

巴菲特早年的很多笔投资也受益于此，一直到买入伯克希尔。

那是一家濒临破产的纺织厂，当巴菲特以远低于净资产的价格买入这家纺织厂时发现，它的那些纺织机器（净资产）根本就不值钱，为什么？

因为当时的年代，纺织业已开始没落，这些净资产不仅不能重新创造价值，就连卖净资产都卖不出好价格。

至此，巴菲特对其老师的烟蒂股投资方法产生动摇。

后来，在老搭档芒格的启发下，他开始改变方法，即“用适合的价格买入优秀的公司”。

而正是这个理念，巴菲特甚至认为芒格让其从猿进化成了人。

然而，何为合适？

尽管放松对价格的严格要求，历史上巴菲特第一次买入一家公司股票时也很少有超过15倍的市盈率。

可口可乐、中石油、比亚迪、苹果，他第一次买入这些优秀公司时，市盈率都没有超过15倍。

因此，买得便宜才是硬道理。

那如何才能买的便宜。对于基金投资来说，无非就是择时，利用估值，利用对市场情绪的判断，人们是恐惧还是贪婪，对基金经理是追捧还是谩骂……

例如，当人们叫着坤坤、兰兰、蔡皇的时候，估值不可能会便宜。

我个人认为买对于卖来说是相对容易的。

因为“下有底”，我们可以参考估值历史百分位，主动型基金我们可以参考历史最大回撤，这样我们心里大概有个底。

虽然个别基金会因为各种没有预料到的利空而发生意想不到的大跌、暴跌，例如中概互联。

但是，大部分基金的历史回撤还是具备参考意义。尤其是主动型基金。

因为，基金经理心里很清楚涨跌是不对称的，回撤太大，想重新创出净值新高需要更高的涨幅，因此，他们会主动控制回撤。

下面两组数据可以说明波动、回撤对于收益的影响。

先涨50%，随后跌40%，最终收益是多少？

先涨20%，随后跌10%，最终收益是多少？

大家可以自己先算一下。

虽然猛地看来好像降幅一样，但是，算下来，前者是亏10%，后一个是赚8%。

这两组数据生动诠释了控制波动的意义。

买，我们可以根据自己的风险承受能力，留有安全边际。

例如，如果该基金的五年最大回撤是30%，那么，你可以在回撤20%买一笔，当回撤30%、40%各买一笔，并且跌得越多，买得越多。这样就可以更好的摊低成本。

但是，如何卖在相对高点，其实是比较难的。

如果没能合适地卖，你可能遭遇大幅回撤，甚至遭遇一轮过山车（高了没卖，又跌回去了）。

有人会说，卖不是也有估值百分位作为参考。

但是，回头看我们大部分标的都是下有底，但顶却不知道在哪里？

它们可能到70百分位就回调了，也可能冲破了100%还在涨。

就我十几年的投资历程而言，大部分情况下，我可以很好地在便宜时候不断买入，但是，卖飞情况却时有发生。

当然，我并未期望卖在最高点，这是神仙才能干的事儿。

关于如何卖出，我之前其实专门写过文章。详见链接：

之前文章中提到，根据估值，根据市场情绪以及最大回撤止盈法等，但是，在实际操作中并非易事。

这里我再补充两个卖出思路。

1.左侧。和买入一样，我们采用分批卖出法，例如分成三次卖完，到80百分位卖一波，到90百分位卖一波，到100卖一波。

并且采用和买入作相反的操作：买入是跌得越多，买的越多；卖出则是：涨得越多，卖得越多。

第一笔卖出可以不要那么重，看看市场如何走，一般来说，一波趋势我们很难判断顶在哪里。

当然，这样卖出的风险点就在于，可能没到90%，甚至没到80%就回调了，不再创新高。

2.右侧。右侧是在上涨趋势没有变坏时，一直持有不动，哪怕百分位已经到了90%，也让趋势继续，让利润奔跑。

当指数到了高点，开始回调了8%，我们便开始止盈，如果没有回调8%，那就继续拿着。为何是8%？

拍脑袋吧。这其实就是允许收益率回撤的幅度。如果你设置10%，那么一旦跌10%，你就卖出。这样你的收益就少了10%。

有人可能会说，那设低一点岂不更好？

当然不是。设的低的话，你很容易被市场震出去，例如下跌个5%，你就卖了，那后面的涨幅就跟你没关系了。但是设得太高，又要面对收益率的高回撤。

以上是关于止盈的两种思路分享。如果有更好的止盈方法，也欢迎小伙伴们留言。

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关键词： 公募基金