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海通国际:给予藏格矿业增持评级,目标价位35.8元

来源:证券之星 发布日期:2023-02-01 13:33:40 分享到:


(资料图片仅供参考)

海通国际证券集团有限公司刘威,庄怀超近期对藏格矿业进行研究并发布了研究报告《受益于行业高景气,2022年扣非后净利润同比增长315.34%~326.39%》,本报告对藏格矿业给出增持评级,认为其目标价位为35.80元,当前股价为27.98元,预期上涨幅度为27.95%。

藏格矿业(000408)
2022年扣非净利润达56.4~57.9亿元,同比增长315.34%~326.39%。根据公司2022年度业绩预告,2022年公司预计实现归母净利润56.3~57.8亿元,同比增长294.44%~304.95%;预计实现扣非后净利润56.4~57.9亿元,同比增长315.34%~326.39%;基本每股收益3.4920元/股~3.5851元/股。
业绩增长主要源于主要产品氯化钾、碳酸锂的量价齐升。1)2022年,公司实现氯化钾产量130万吨,同比增长约21%;销量110万吨,同比增长约3%;受俄乌冲突和疫情影响,2022年钾肥行业迎来高景气周期,带动氯化钾价格大幅提升。根据卓创资讯,截至2023年1月30日,氯化钾价格为3725元/吨,2022年氯化钾平均价格为4517.4元/吨,同比提升38.83%。2)报告期内,公司万吨碳酸锂生产线全面达产达标,碳酸锂产销稳定,实现产量约1.05万吨,同比增长约39%,销量约1.07万吨。受益于新能源行业发展,2022年碳酸锂价格持续高增长。根据卓创资讯,截至2023年1月30日,碳酸锂价格为45万元/吨,2022年碳酸锂均价为46.31元/吨,同比增长299.91%。
“钾锂铜”三大板块齐头并进,积极布局国内矿产资源。经过多年发展,公司已经形成以“钾锂铜”为核心的三大业务板块,并以此为基础不断扩充国内资源储备,进行产能扩张。1)在锂资源方面,公司以藏青产业基金间接持有阿里县麻米错盐湖24%股份,该盐湖主体为湖表卤水,卤水资源优质,氯化锂储量约250.11万吨,折合碳酸锂储量约217.74万吨,一期碳酸锂产能为5万吨/年,预计2024年实现产能达产。2)在铜资源方面,公司参股公司巨龙铜业旗下拥有知不拉铜矿、驱龙铜多金属矿、荣木措拉铜矿三处矿山。其中,按照巨龙一期设计产能,巨龙铜业2022年铜产量可以达到11-12万吨。我们预计未来随着各期项目的达产,公司铜产量会进一步提高。
盈利预测与投资评级。得益于碳酸锂产品的量价齐升我们提高公司业绩预期。我们预计公司2022-2024年净利润分别为53.30(+16.31%)、56.56(+12.50%)和61.32(+10.41%)亿元,对应EPS分别为3.37、3.58、3.88元。参考可比公司估值,给予2023年10倍PE,对应目标价35.8元(-11.82%,上期目标价40.60元,基于2022年14倍PE),维持“优于大市”评级。
风险提示。下游需求不及预期,在建项目进度不及预期,宏观经济波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利20.27亿,根据现价换算的预测PE为21.77。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,藏格矿业(000408)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

关键词: 目标价位 海通国际

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